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乙烯價格暴跌，上游原料石油腦價格卻逆勢上揚，台塑化（6505）等上游烯烴廠已快沒利潤；隨著乙烯行情下跌，聚乙烯（PE）行情也走滑，台塑、台聚、亞聚3家PE廠獲利已被大幅壓縮。

日本石油腦最新的報價已經上漲至每公噸926美元，依照目前台塑化與中油烯烴廠製程，每公噸乙烯生產成本約1,226美元，由於台塑化產能大，生產成本雖占優勢，但利潤已經逐減縮小且幾乎已經沒有利潤。

　寧波是我國塑膠產業重鎮。此次我們實地考察寧波各類規模的聚乙烯企業開工狀況、庫存、需求、套期保值等各方面情況，以幫助更好的判斷未來價格走勢。

　　從當前線性低密度聚乙烯（LLDPE）需求來看，現貨企業普遍表示難言樂觀。一現貨企業表示，今年企業訂單相比前兩年相比，狀況並不理想，且四季度的訂單量並無明顯改善。雖然目前處於傳統旺季，但是今年的情況基本是旺季不旺。旺季過後的後市很難樂觀。由於下游訂單的減少，江浙地區的中小企業大概有兩成企業已經停止運轉，剩下的八成企業中大部分開工率在五成左右，需求減少在情理之中。總體來看，需求不足是目前下游企業普遍面臨的狀況，也是LLDPE價格難以走強的主要原因。

台聚（1304）、亞聚（1308）產品以PE與EVA為主，主要原料為乙烯，今年Q3因乙烯價格過高墊高成本、產品需求又萎縮，台聚、亞聚毛利率雙雙滑落至10%以下，各為9.8%、7.27%，較Q2近乎腰斬，亞聚因EVA項目較台聚低階而壓力更大。公司評估今年Q4情況將與Q3相近，因乙烯又重新走高，本季毛利率改善程度有限。

台聚產品項目含EVA、LDPE、LLDPE與HDPE，其Q3毛利率由15.43%掉至9.8%，本業獲利季減60%、僅1.24億元，稅後淨利3.93億元，仍季減46%，單季EPS 0.38元；累計今年前三季獲利17.32億元，年減38.5%，EPS 1.67元。

在亞洲市場，乙烯及聚乙烯(PE)的價格發生逆轉的異常現象。在原料價格上升與現貨緊縮下，一般單體市況會上昇，另一方面，由於需求不振，故聚合物的價格只有低水準的上漲。另外一個主要烯烴的丙烯與聚丙烯間的價差，今年幾乎都在零的狀態。在原油、石油腦高漲現況中，最重要的衍生物之聚烯烴價格上昇竟追不上原油、石油腦之漲價，導致石油裂解之核算並不佳，而有惡化的傾向。

亞洲市場的乙烯價格每噸為1,300美元。6月下旬下降至900美元，之後幾乎在此價格上下跳動。目前，烯烴與聚烯烴，不僅受到原油、石油腦之市況上升的壓力，加上在亞洲地區內，由於裂解減產或是歲修，導致現貨之流通也隨之減少。

台聚（1304）、亞聚（1308）10月營收不同調，在較高階EVA產品的需求支撐下，台聚10月營收小回溫3.7%為7.65億元；亞聚的LDPE與EVA出貨量卻持續減少，10月營收滑落至2.67億元，月減25.6%，僅略高於2008年11月的2.65億元。

台聚與亞聚皆生產PE與EVA，惟亞聚僅經營LDPE與發泡級EVA，台聚則多了HDPE與LLDPE，以及較高階的熱熔膠級EVA與太陽能級EVA。法人指出，今年國際新增的LDPE產能較多，尤其是來自於中東的低成本貨源，加劇市場競爭，包括台聚、亞聚在LDPE銷售上都是每況愈下，10月的LDPE單項營業額皆較9月減少1成以上。

 石化原料丙烯報價逆勢抗跌，大陸PP內銷報價每噸喊漲150～200元人民幣，凸顯市場成本支撐明顯增強。目前貿易商出貨壓力不大，報價隨石化小幅上漲，選擇試探性高報氣氛提升，下游詢盤情況也好轉。台塑（1301）、台化（1326）及榮化（1704）PP業績升溫。
　台塑、台化旗下台灣PP年產規模為40萬噸、51萬噸，台塑在寧波石化廠區還有45萬噸PP產能。至於榮化PP年產能40萬噸，佔台灣總產能30％，內外銷各佔50％，外銷至大陸、越南、印尼等鄰近市場。
　榮化PP60至70％屬特殊型產品，依客戶要求配方調整生產，售價及獲利較一般型PP佳。（新聞來源：工商時報─記者彭暄貽／台北報導）

供應緊張與下游聚乙烯（PE）價格可能上漲推升，亞洲區石油腦12月下半個月的價格上漲每公噸18至19美元，來到每公噸947至950美元。石油腦是輕裂廠主要進料之一，價漲將影響到乙烯、丙烯、丁二烯的價格。

伊朗政府日前突然對聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）為首的石化品下達外銷禁令，因占大陸進口量約20%至30%的高比重，將讓亞洲市場供需產生巨變，業界預期將大缺料，國內供應商台塑、台聚、亞聚、榮化將有轉單、價揚效益。

據了解，台塑等供應商營運添利多的同時，聚乙烯、聚丙烯屬於主要泛用樹脂，下游用料端相關原料用途涉及汽車、家電、機械等零組件產業，和二、三次塑膠製品如漁網、包裝袋、塑膠瓶等產業，如果原料價格飆漲，恐都面臨成本墊高壓力。

伊朗政府傳出限制52種原物料出口，其中包含SM、PE、PP、PET、PVC等塑料，此消息造成PE與PP報價應聲反彈，本週PE現貨價格全面上漲2.6%~3.3%，PP則上漲2.03%，但PVC、PS與ABS仍持續下跌。由於PE、PP是大宗塑料，其他中東國家、韓國、東南亞的石化廠也有大量生產，台廠要坐享轉單效益並不容易，但若價格持續上揚，台塑（1301）、台聚（1304）、亞聚（1308）Q4營運將有轉機。

油價波動趨緩、觀望買盤浮現，遠東區塑化報價多出現小幅拉回整理，國內11月塑化內銷報價也跟進調降；其中，EVA每公斤調降4元最多，其次為LDPE降價3元，PVC、HDPE及LLDPE每公斤均調降2元，至於近期現貨波動相對穩健的PP，每公斤小幅降價1元。

    　此外，受制化纖旺季需求尚未浮現影響，AN、CPL現貨報價持續下跌；其中，連3周下挫的CPL，每噸價格2278美元，下滑2.86％，單月跌幅5.6％。AN則連續4周走跌，最新報價下挫4.99％，每噸1715美元；與10月相較，近一月跌幅13％。中石化第4季營運挑戰仍顯沈重。